上海真兰仪表科技股份有限公司成立于2011年，2023年2月于创业板上市，是国内燃气计量仪表领域龙头企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营燃气表、水表及汽车零部件三大板块，形成模具开发、零部件制造、智能模块研发到整机装配的全产业链布局。

      依托多地研发中心，拥有专利及软著超700项，借助德国ZENNER百年品牌基因，产品已进入全球70余个国家和地区。

     真兰仪表以燃气表为核心主业，2025年营收占比超75%，国内市占率13%-14%，位居行业第二。超声波燃气表领域，公司自研超声模组打破海外垄断，市占率约18%，国产替代加速。智能水表作为第二增长曲线，目标2026年底业务增长50%以上。汽车零部件为新兴板块，通过收购株洲企业切入一汽供应链。

     2025年全年营收17.83亿元（+18.75%），归母净利润3.43亿元（+6.98%），扣非净利润2.75亿元（+18.70%），经营现金流3.28亿元（+97.97%），回款显著改善。2026年Q1营收3.48亿元（+5.76%），净利润5387万元。公司资产负债率仅23.41%，分红率约33%，财务稳健。

     从成长逻辑看，真兰仪表燃气表业务正处于量价齐升通道。"量"的层面，国内超2亿台燃气表迈入10年法定更换周期，管网老化改造政策进一步催化，存量替换需求确定性强；"价"的层面，产品迭代由机械表→NB物联网表→超声波表稳步推进，单台价值实现90元到300–800元的跃升，超声波燃气表渗透率提升有望成为核心利润增厚点。

     水表业务则处于快速放量期。6年强制轮换制度与智慧水务建设构成双重政策红利，智能水表渗透率由53%持续提升，行业规模突破170亿元。行业正从分散走向集中，公司依托全产业链成本与质量管控优势，加速切入各地水务集采，市场份额有望稳步提升。

      从增量拓展来看，海外业务与汽车零部件正成为公司"品牌出海+汽配切入"的双轮驱动。海外端，公司依托德国ZENNER百年品牌背书及全球渠道网络，产品已取得荷兰NMi、欧盟CE等国际认证，2025年海外营收占比约22%、同比增长40%，新加坡ODI基金已设立，计划2026-2027年将海外占比提升至30%，重点加码中东、东欧燃气基建市场。汽配端，公司2024年底收购株洲产业园企业切入一汽供应链，随新能源汽车流体精密部件国产化提速，有望借势进入新能源供应链，打造第三增长曲线。

      真兰仪表作为燃气计量领域龙头，有望在存量替换、智能升级与出海扩张的多重驱动下持续释放成长动能，后续可重点关注超声波燃气表渗透率提升及海外业务放量节奏。